Opções de ações do empregado (ESO)
Employee stock options (ESOs) são uma forma de compensação de capital concedida pelas empresas aos seus funcionários e executivos. Como uma opção normal (chamada), um ESO dá ao detentor o direito de comprar o ativo subjacente - as ações da empresa - a um preço especificado por um período de tempo finito. Esses termos (também definidos em maiores detalhes no Capítulo 2) e as condições estão descritos no contrato Opções de Ações do Funcionário.
Neste tutorial, comparamos os ESOs a opções listadas (negociadas em bolsa), exploramos os conceitos básicos da avaliação do ESO e avaliamos os riscos e recompensas associados à manutenção de ESOs durante sua vida útil limitada. Também examinamos os prós e contras do exercício precoce dos ESOs. (Relacionado: Obter o máximo de opções de ações de funcionários)
O que é um plano de compensação de ações? Como o termo sugere, ele fornece compensação financeira ou remuneração para as principais partes interessadas internas da empresa - seus funcionários, executivos e, em certos casos, diretores - por meio de uma parcela do patrimônio da empresa.
Os ESOs não são a única forma de compensação de capital, mas estão entre os mais comuns. Outros tipos de planos de remuneração de capital incluem:
Subsídios restritos - estes dão aos empregados o direito de adquirir ou receber ações uma vez que certos critérios sejam atingidos, como trabalhar por um número definido de anos ou atingir metas de desempenho. Direitos de valorização de ações - os SARs fornecem o direito ao aumento do valor de um determinado número de ações; esse aumento no valor é pago em dinheiro ou em ações da empresa. Estoque fantasma - paga um bônus em dinheiro futuro igual ao valor de um número definido de ações; nenhuma transferência legal de propriedade de ações normalmente ocorre, embora as ações fantasmas possam ser conversíveis em ações reais se ocorrerem eventos desencadeantes definidos. Planos de compra de ações para funcionários - esses planos dão aos funcionários o direito de comprar ações da empresa, geralmente com desconto.
Em termos gerais, a semelhança entre todos esses planos de remuneração de capital é que eles dão aos funcionários e partes interessadas um incentivo monetário para construir a empresa e compartilhar seu crescimento e sucesso. A principal diferença está no aspecto de tributação desses planos, um assunto que está além do escopo deste tutorial.
Para os funcionários, os principais benefícios de um plano de remuneração de ações são:
Uma oportunidade para compartilhar diretamente no sucesso da empresa; Orgulho de propriedade; os funcionários podem se sentir motivados a serem totalmente produtivos porque possuem uma participação na empresa; Fornece uma representação tangível de quanto sua contribuição vale para o empregador; e Dependendo do plano, pode oferecer o potencial de economia fiscal na venda ou na alienação das ações.
Os benefícios de um plano de compensação de capital para os empregadores são:
É uma ferramenta fundamental para recrutar os melhores e os mais brilhantes numa economia global cada vez mais integrada, onde existe competição mundial por talentos de topo; Aumenta a satisfação no trabalho e o bem-estar financeiro dos funcionários, oferecendo incentivos financeiros lucrativos; Incentiva os funcionários a ajudar a empresa a crescer e ter sucesso, porque eles podem compartilhar seu sucesso; Pode ser usado como uma estratégia de saída potencial para os proprietários, em alguns casos.
Em termos de opções de ações, existem dois tipos principais:
As opções de ações de incentivo (ISOs), também conhecidas como opções estatutárias ou qualificadas, geralmente são oferecidas apenas aos principais funcionários e à alta administração. Eles recebem tratamento tributário preferencial em muitos casos, pois o IRS trata os ganhos com opções como ganhos de capital de longo prazo. As opções de ações não qualificadas (NSOs) podem ser concedidas a funcionários de todos os níveis da empresa, bem como a membros e consultores da Diretoria. Também conhecidas como opções não estatutárias de ações, os lucros são considerados como renda ordinária e são tributadas como tal. Este tutorial se concentra em opções de ações não qualificadas.
Observe que os Planos de Opção de Compra de Ações do Funcionário não devem ser confundidos com o termo “ESOP”, ou Plano de Propriedade de Ações do Empregado, que é um plano de aposentadoria qualificado. Embora os ESOPs também tenham o objetivo de alinhar os interesses dos funcionários e acionistas de uma empresa, eles têm características e nuances diferentes que não são abordadas neste tutorial (saiba mais sobre ESOPs aqui).
Os ESOs são mantidos por milhões de funcionários e executivos na América do Norte e no mundo. Embora a tentativa de lidar com seus riscos, tanto do ponto de vista tributário como patrimonial, não seja fácil, um pequeno esforço para entender os fundamentos dos ESOs irá ajudá-los a desmistificá-los. Este conhecimento deve permitir que você tenha uma discussão mais informada com o seu planejador financeiro ou gerente de fortunas e, esperançosamente, capacitar você para tomar decisões acertadas sobre seu futuro financeiro.
Opção de Ações dos Funcionários - ESO.
O que é uma 'Employee Stock Option - ESO'
Uma opção de estoque de empregado (ESO) é uma opção de compra de ações concedida a funcionários específicos de uma empresa. Os ESOs oferecem ao titular das opções o direito de comprar uma determinada quantidade de ações da empresa a um preço predeterminado por um período de tempo específico. Uma opção de ações para funcionários é um pouco diferente de uma opção negociada em bolsa, porque não é negociada entre investidores em uma bolsa.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Employee Stock Option - ESO'
Como funciona um contrato de opção de compra
Suponha que um gerente seja concedido opções de compra de ações, e o contrato de opção permite que o gerente compre 1.000 ações da empresa a um preço de exercício, ou preço de exercício, de US $ 50 por ação. 500 ações do colete total após dois anos, e as 500 ações remanescentes serão adquiridas ao final de três anos. Vesting refere-se ao empregado que adquire propriedade sobre as opções, e a aquisição de direitos motiva o trabalhador a ficar com a empresa até as opções serem adquiridas.
Exemplos de exercício de opção de estoque.
Usando o mesmo exemplo, assumir que o preço das ações aumenta para US $ 70 após dois anos, o que está acima do preço de exercício das opções de compra de ações. O gerente pode exercer comprando as 500 ações que são investidas em US $ 50 e vendendo essas ações ao preço de mercado de US $ 70. A transação gera um ganho de US $ 20 por ação, ou US $ 10.000 no total. A empresa mantém um gerente experiente por mais dois anos, e o empregado lucra com o exercício da opção de compra de ações. Se, em vez disso, o preço da ação não estiver acima do preço de exercício de $ 50, o gerente não exerce as opções de compra de ações. Como o empregado possui as opções de 500 ações após dois anos, o gerente pode sair da empresa e manter as opções de ações até que as opções expirem. Esse acordo dá ao gerente a oportunidade de lucrar com o aumento do preço das ações no futuro.
Factoring nas despesas da empresa.
Os ESOs são geralmente concedidos sem o requisito de desembolso de caixa do empregado. Se o preço de exercício for de US $ 50 por ação e o preço de mercado é de US $ 70, por exemplo, a empresa pode simplesmente pagar ao empregado a diferença entre os dois preços multiplicado pelo número de ações de opções de ações. Se 500 ações forem investidas, o valor pago ao empregado é ($ 20 X 500 ações), ou US $ 10.000. Isso elimina essa necessidade de o trabalhador comprar as ações antes que o estoque seja vendido e essa estrutura torna as opções mais valiosas. Os ESOs são uma despesa para o empregador, e o custo de emissão das opções de compra de ações é lançado na demonstração de resultados da empresa.
Como atribuir opções de ações em startups de estágio inicial.
O objetivo deste post é fornecer uma maneira simplificada, ainda que rigorosa, de calcular quantas opções de ações uma companhia deve conceder a cada um dos empregados que participam de um Plano de Opção de Compra de Ações (ESOP).
1) Quais são as opções de ações?
Uma opção de compra de ações é um instrumento financeiro que dá ao seu titular o direito - mas não a obrigação - de comprar um ativo subjacente (ações ordinárias da empresa) a um preço pré-definido chamado de preço de exercício em um determinado momento (sempre que após o período de carência). ).
Quando as opções de ações são concedidas, seu preço de exercício é geralmente o valor de mercado das ações ordinárias. No jargão financeiro, dizemos que essas opções estão no dinheiro, seu valor intrínseco é zero e todo o seu valor é o valor do tempo. Em termos simples, isso significa que inicialmente você não lucraria nada exercendo as opções, pois o preço pelo qual você poderia comprar e vender a ação é o mesmo (preço de exercício = preço de mercado), mas as opções ainda valem algo porque o preço de o estoque comum pode ser maior no futuro (o valor do tempo).
Os dois fatores mais importantes que determinam o valor temporal de uma opção são: (1) a volatilidade do preço do ativo subjacente - quanto pode mudar por unidade de tempo -; e (2) o tempo para se exercitar. Quanto maior a volatilidade e maior o tempo de exercício, mais valiosa a opção (as opções se beneficiam dos cenários positivos e não são prejudicadas pelas negativas porque o detentor as exercerá - pagam o preço de exercício - somente se valer a pena) .
Dado que nas startups o tempo para se exercitar (digamos de 3 a 10 anos) é muito longo e a volatilidade é extrema (o preço poderia facilmente chegar a zero ou não poderia facilmente, mas não chegar a bilhões), a combinação de ambos é uma bomba. Assim, o valor do tempo de opções de ações é yuuuuuge. Sim, startups são criaturas do Extremistan.
2) Quais opções de ações são para.
Existem três razões principais para conceder opções de ações aos funcionários:
Para compensá-los economicamente: se a empresa não puder pagar em dinheiro o salário total do mercado de um empregado (o que a empresa precisaria pagar no mercado para contratar o empregado), a empresa precisará suplementar o salário em dinheiro com outros recursos financeiros. ativos (as opções de ações em nosso caso) tendo um valor econômico aproximadamente igual à diferença entre o salário total do mercado e o salário em dinheiro. Para alinhar incentivos com os acionistas: como os funcionários participantes podem se beneficiar do aumento no valor das ações e, teoricamente, eles podem influenciá-los com seu trabalho, eles serão motivados a trabalhar com mais afinco / sábio / melhor. Para retê-los: como os ESOPs quase sempre têm algum tipo de mecanismo de vesting (por exemplo, um ano e três anos de vesting), os funcionários são motivados a permanecer na empresa pelo menos até o momento em que poderão exercer as opções.
Em resumo, há três casos em que uma empresa concederia opções de ações a um empregado: (1) porque tem que (quando a empresa não pode pagar o salário de mercado); (2) porque quer (quando a empresa quer motivar e reter o empregado); ou (3) uma combinação de ambos.
3) Quais opções de ações valem a pena.
Vimos anteriormente que o valor de uma opção de ação é a soma de seu valor intrínseco e seu valor de tempo. No momento em que eles são concedidos, seu valor intrínseco é zero e todo o seu valor é o valor do tempo.
Pode-se argumentar que isso não é muito diferente do que acontece com a própria ação inicial: ela praticamente não possui valor intrínseco (valor intrínseco significa, neste caso, o valor descontado de todos os fluxos de caixa livres futuros gerados pelo companhia), uma vez que a possibilidade de a empresa gerar fluxo de caixa livre ainda é uma possibilidade muito remota no futuro distante.
Como consequência das duas afirmações anteriores, presumirei que o valor de uma opção de estoque no dinheiro no momento em que ela é concedida é aproximadamente igual ao preço de mercado da ação.
4) Fazendo a atribuição.
Após essa longa mas necessária introdução, estamos agora equipados com todos os conceitos e ferramentas necessários para cumprir nosso propósito: saber quantas opções devemos conceder a cada funcionário que participa de um ESOP.
Determine a compensação de mercado para a função (por exemplo, US $ 100 mil / ano). Determine quanto você pode / quer pagar em dinheiro (por exemplo, US $ 80 mil / ano). Determine por quanto tempo essa lacuna deve ser coberta. Nós propomos dois anos. Por quê? Porque uma janela de dois anos parece um período de tempo razoável entre as rodadas de financiamento (após as quais os salários são atualizados) ou para ver como o negócio se desenvolve - seja em uma direção boa ou ruim - com um impacto óbvio no preço das ações. Seguindo nosso exemplo, precisamos / queremos compensar esse funcionário com ativos no valor de $ 40k = ($ 100k - $ 80k) * 2. Determine o valor e o preço de exercício das opções de ações. Como já argumentamos anteriormente, vamos supor que um preço justo para as opções de ações é o mesmo que o preço das ações ordinárias. Então, quanto vale o estoque comum? O procedimento mais frequente é aplicar um desconto (por exemplo, 25%) ao último valor das ações preferenciais, pois as ações ordinárias não têm os mesmos direitos econômicos e políticos das ações preferenciais (o que os VCs geralmente compram). Assim, para uma empresa cuja mais recente avaliação pós-moeda foi de US $ 5 milhões e tem 1 milhão de ações em circulação (sem opções), seu último preço / ação = US $ 5. Esse é o preço / ação da ação preferencial. O preço das ações ordinárias, aplicando um desconto de 25%, seria (1–25%) * $ 5 = $ 3,75. Como queremos que essas opções estejam no dinheiro, o preço de exercício também será de US $ 3,75. [Não fique confuso porque o preço de exercício e o valor da opção de ação são o mesmo número. Os conceitos são totalmente diferentes!] Determine o número de opções de ações a serem concedidas. Isso é bem trivial agora. Precisamos dar $ 40k de valor em opções de ações, cada uma valendo $ 3,75, então precisamos conceder 10.667.
= $ 40k / $ 3,75. Em uma base totalmente diluída, isso significa 1,06% = 10.667 / (1.000.000 + 10.667) do estoque da empresa.
Como observação final, vamos esclarecer que essa transação é equivalente a:
A empresa arrecada US $ 40 mil em dinheiro a uma avaliação de US $ 3.75M A empresa paga ao empregado US $ 40.000 em dinheiro O funcionário compra US $ 40.000 em opções de ações com um preço de exercício de US $ 3.75 (10.667 opções a US $ 3.75 / opção)
Como em toda questão complexa, sempre há suposições a serem feitas. Como sempre dizemos, fornecemos os nossos para fins ilustrativos. Mas, se você não concordar com eles, faça sua própria matemática!
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Ao bater palmas mais ou menos, você pode nos indicar quais são as histórias que realmente se destacam.
Samuel Gil, CFA.
JME Venture Capital.
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Despesa de compensação relativa a opções de ações.
Eu estava fazendo um simulado, que usou a seguinte fórmula para calcular a despesa de compensação relativa às opções de ações:
Despesa de remuneração = (número de opções concedidas) * (preço da opção) * (tempo da data de concessão até o final do ano fiscal) / (período de serviço em anos)
Tudo faz sentido para mim na fórmula acima, exceto o (tempo da data de concessão até o final do ano fiscal). Se uma opção de ações é emitida no meio do ano, entendo que, para aquele ano específico, a despesa seria de apenas mais de meio ano e, portanto, você teria que se ajustar para isso. No entanto, a fórmula acima indica que, se você emitir uma opção de ações no meio do ano, com um período de serviço de 5 anos, você multiplicaria tudo por 1/2. Por que esse deveria ser o caso?
Candidato CFA Nível II 6 Pontos AF.
Eu tinha em minhas anotações de um mock mais antigo que eu fiz recentemente que era.
exp de compensação = [# opções de ações concedidas x valor justo de ações OPÇÕES na data de outorga] dividido pela vida média das opções e ENTÃO se o seu ano fiscal é de janeiro a dezembro, e isso foi concedido em 1º de julho, então você também 2, como você só quer reconhecer metade do valor do ano dessa despesa.
Eu vi em outra simulação, usando a fórmula acima, que eu estava errado. O mock acima foi de uma simulação de 2011 eu acredito e a pergunta que eu fiz é para a manhã de 2013 simulada, pergunta 40. Eles têm como.
exp de compensação = [# opções de ações concedidas x valor justo de opções de ações na data de outorga] dividido por VESTING PERIOD (anos a partir da data de concessão até que você possa exercer)
Alguém pode confirmar qual deles é? Eu odeio o CFAI, e odeio gastar 3 horas com um problema porque me recuso a olhar para a resposta e então percebo que 3 horas depois está na errata, fml, se eu falhar no nível 2 em 3 dias, eu juro…
90 pontos AF.
Lembre-se de que as opções de um plano de ESOP têm "vidas" muito diferentes das opções da seção de derivativos. A empresa define os termos. No passado, cerca de Y2k, muitos executivos costumavam conceder opções e, em seguida, voltar a datá-los e alterar o preço de exercício para torná-los já profundos em dinheiro. Eles basicamente ignoraram a declaração de renda inteiramente. Aconteceu mais do que você imagina.
O IFRS 2, que é semelhante ao US GAAP aqui, você expõe o valor justo (preço) dos instrumentos concedidos, ao longo do período de carência, que geralmente é de alguns anos. Pode ser prémios de opções (rota mais barata) ou o preço total das ações restritas. Você sempre usa o preço no dia em que eles foram concedidos. Preço de mercado / anos até ganhar. Feito. Também há coisas sobre se não há preços de ações negociáveis ou o que fazer se as pessoas desistirem / forem demitidas, etc., mas não se preocupem com isso.
Parece que o IASB quer que a empresa mostre metade da despesa a cada 6 meses, por isso não é uma grande surpresa para os acionistas no final do ano. Mas as finanças do final do ano (auditadas) teriam a despesa anual total. É isso que importa.
Charterholder da CFA 188 Pontos AF.
Eu também fiquei confuso com isso, mas acho que é apenas que a despesa espalhada por 5 anos seria 1/2 da despesa anual no ano 1 (porque concedida em 1º de julho), anos de gastos anuais completos 2-5, 1/2 despesa anual no primeiro semestre do ano 6. Então, não, eu tenho certeza que a solução simulada afirmou que apenas metade da despesa é reconhecida no final do ano financeiro daquele primeiro ano.
Candidato CFA Nível II 15 Pontos AF.
Alguém sabe se esse tipo de tratamento se aplica a bolsas de ações? multiplica a despesa por 0,5 se a data da concessão for 1º de julho.
90 pontos AF.
Sim, qualquer tipo de compensação baseada em ações. FV no grande momento e amortizar sobre o vesting. Se eles são para o trabalho que os funcionários já fizeram, são contabilizados imediatamente em t = 0. Obviamente, se a data de concessão para o meio do ano de 7/1 / 20xx, a despesa do ano é metade para o primeiro e o último ano, mas completa no meio. Os fatores de desempenho não mudam isso na maior parte. O IFRS e o GAAP são bastante convergentes também.
E qualquer tipo de pagamento baseado em ações para inventário não reconhece a despesa até que o inventário seja usado, acredito? Em dúvida, basta seguir a economia subjacente.
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Opções de ações do empregado.
Ok, você é meu último recurso. Eu continuo a estragar estas questões e alguém tem uma explicação que vai durar comigo por pelo menos uma semana para saber como lidar com as opções de ações dos funcionários.
quando são concedidos, a empresa registra uma despesa = valor justo das opções.
essa despesa é alocada através do período de carência.
a despesa é apenas em demonstrações financeiras e não é reconhecida para fins fiscais.
portanto, registramos um ativo com imposto diferido.
Charterholder da CFA 2.534 Pontos de AF.
então, quando as opções são exercidas ... a despesa com impostos pode ser maior do que a despesa reconhecida anteriormente financeira - que se traduz em benefício fiscal em excesso.
238 Pontos AF.
Candidato CFA Nível III 1.313 Pontos AF.
1.450 Pontos AF.
& gt; então quando as opções são exercidas ... o imposto.
& gt; despesa pode ser maior do que a financeira anterior.
& gt; despesa reconhecida - que se traduz em excesso.
Sim, esse benefício extra é a diferença entre o preço de mercado e o preço de exercício. Este montante aumenta adicional pago em capital.
Ok, fora de estudar notecards.
Charterholder da CFA 2.534 Pontos de AF.
e o benefício fiscal excedente vai diretamente para o balanço, não por meio da demonstração de resultado.
Afretador 1,914 Pontos AF.
Obrigado, farei algumas práticas mais tarde hoje à noite.
1.450 Pontos AF.
Benefício Fiscal Excedente = [(Mkt - Exercício) * t]….este montante vai em Adicional Pago em Capital.
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Avaliação das Opções de Ações para Funcionários George Montgomery, CFA, FRM Montgomery Investment Technology, Inc. Radnor, PA Telefone: 610-688-8111 fintools.
Categoria: Documentos.
Avaliação das Opções de Ações dos Funcionários George Montgomery, CFA, FRM Montgomery Investment Technology, Inc. Radnor, PA Telefone: 610-688-8111 fintools fintools Contabilidade para ESOs A meta declarada do FASB era melhorar a divulgação de opções de ações para funcionários: 25 exigiu apenas o cálculo do Valor Intrínseco FAS 123 - incentiva as empresas a opções de despesas concedidas usando o Black-Scholes, binomial ou outro modelo apropriado de acordo com a FAS 123 Compromisso após 11 anos de avaliação e debate As empresas não precisam desembolsar opção Apenas uma nota divulgação é necessária Flexibilidade na determinação de insumos para o modelo de precificação de opções permitida: tempo até expiração e volatilidade das opções mínimas Avaliação da Opção Padrão Black-Scholes Modificado Black-Scholes Binomial Flexível Binomial CEV Referência de volatilidade dos preços históricos Dados de taxas de juros de Federal Reserve fintools Opções Não-Padrão Barreira (Knock-in, Knock-out) Preço Médio (volatilidade do amortecimento) S pread (out-performance, index) Stepped-strike Algumas soluções de forma fechada existem Simulação de Monte Carlo é frequentemente usada para contratos mais complexos fintools Cobertura de Exposição Algumas empresas optaram por cobrir a exposição que é criada quando as opções de ações são concedidas. Desejando assumir o risco O custo da cobertura pode parecer alto para algumas empresas: isso significa que a compensação é muito alta? fintools Transferência atual de emissões Reemissão de opções após uma queda no preço das ações (relacionado à empresa ou ao mercado) Objetivos de incentivo mais direcionados As opções de ações para funcionários atingem a meta declarada? Por que Warren Buffett "substitui um plano de compensação monetária de valor econômico equivalente"? (Forbes, 18 de maio de 1998) fintools END SLIDESHOW Para voltar à página do FAS123: FAS123.
Avaliação de opções de ações de funcionários George Montgomery, CFA, FRM Montgomery Investment Technology, Inc. Radnor, PA Telefone: 610-688-8111 fintools fintools Contabilidade…
Opções de ações de funcionários e investimento.
O JORNAL DE FINANÇAS • VOL. LXVI, NO. 3 • JUNHO 2011 Opções de Ações dos Funcionários e Investimento ILONA BABENKO, MICHAEL LEMMON e YURI TSERLUKEVICH ∗ RESUMO Exercícios & # 8230;
2007-11-02 Declaração de Dennis Montgomery (Montgomery v eTreppid)
Montgomery v eTreppidD. nev._3-06-Cv-00056Nov. 2, 2007 Declaração de Dennis Montgomery [apresentada em apoio dos Requerentes & # 039; Moção para Impor o Direito à Inspeção de Registros] & # 8230;
Montgomery, Powys.
Condado de Montgomery, 2025: Condado de Montgomery, Plano Abrangente de Virgínia.
Wes Montgomery Discography. pdf.
Wes Montgomery Discografia Wes Montgomery Discografia WES MONTGOMERY 1925-1968 OS IRMÃOS DE MONTGOMERIA MAIS CINCO OUTROS (Mundo Pacífico PJ 1240) 30 de dezembro de 1957 Pessoal: & # 8230;
Montgomery Co Emenda 413.
Montgomery Parents April 2015.
O Child Care Guide do 2015 River Region é apresentado na edição deste mês. Além disso, crescer on-line, criar um cavalheiro, 8 dicas para tornar a hora de dormir melhor e muito & # 8230;
Igreja Stoke, Montgomery.
FullHouse - Wes Montgomery.
2015 Montgomery Event Planner.
Montgomery County Road Atlas.
Montgomery County Road Atlas (versão online)
Montgomery de qualidade do ar.
Grosso eu percebo. Você já pensou em como é a sua casa? sua casa pode ser infectada com poluição por oxigênio? Embaraçoso, pois certamente pode acabar "# 8230;
Montgomery do reparo do duto de ar.
Em consonância com a pesquisa através do Nationwide Sleep Groundwork, o sistema comum atualmente empregado funciona a semana de operação de 46 horas; 38% com os respondentes dentro do seu & # 8230;
HS11L2 Montgomery 1998.
POR FAVOR, ROLAR PARA O ARTIGO% 23; +: Journal of Urban Design, vol. 3, No. 1, 1998 93 Construindo uma Cidade: Urbanidade, Vitalidade e Desenho Urbano JOHN MONTGOMERY RESUMO Seguindo & # 8230;
Montgomery Parents Maio de 2015.
Maio traz o 2015 Summer Fun Guide para a Região do Rio! Além disso, pai solteiro ou super-herói? Como pedir a ajuda que você precisa, 10 dicas para planejar uma temporada de sucesso, e & # 8230;
Montgomery leste 052715.
Montgomery sul 052715.
Starkey, Valentine Montgomery.
Número de serviço 6086. Killed in Action 8 de maio de 1917. Bullecourt, França.
Montgomery Parents junho de 2015.
Este mês é tudo sobre Homeschooling! Apresentando o Guia de Recursos do Homeschool para a Região do Rio. Além disso, como as mídias sociais podem moldar a imagem corporal de uma garota, resiliência & # 8230;
